分享丨耶魯大學經(jīng)濟學家羅奇：切勿小看疫情帶來的全球經(jīng)濟風險
?Stephen Roach出席2019年中國發(fā)展高層論壇
● ● ●
新冠肺炎疫情之下，中國的經(jīng)濟將面臨哪些挑戰(zhàn)？疫情會對大國關系、全球價值鏈和經(jīng)濟走勢產(chǎn)生什么影響？中國政府可以做出哪些調(diào)整，保障今年的經(jīng)濟和社會穩(wěn)定？
對于上述問題，耶魯大學杰克遜全球事務學院高級研究員、耶魯管理學院高級講師史蒂芬?羅奇（Stephen Roach）在接受中國發(fā)展高層論壇（CDF）的遠程連線時給出了答案。
羅奇曾任摩根士丹利亞洲區(qū)主席曾擔任摩根士丹利亞洲區(qū)主席、首席經(jīng)濟學家。他長期研究亞洲對全球經(jīng)濟的影響，被認為是華爾街最有影響力、最了解中國的經(jīng)濟學家之一。
在此次新冠病毒疫情的背景下，羅奇認為中國更應該考慮利用起剩余儲蓄，將其投資于醫(yī)療衛(wèi)生和養(yǎng)老領域，并發(fā)展更加健全的公共衛(wèi)生保障體系。
談及疫情對全球經(jīng)濟的影響，雖然他對病毒在短期得到控制較為樂觀，但他也提示不能小視疫情產(chǎn)生的全球經(jīng)濟風險。他認為，當中國的經(jīng)濟因疫情放緩，世界經(jīng)濟也將很難像許多人所預想的那樣恢復。
疫情中的全球經(jīng)濟
Q1：如何評估現(xiàn)在的新型冠狀病毒危機對全球經(jīng)濟與中國經(jīng)濟的影響？
羅奇：我認為這次疫情將會對中國和全球的經(jīng)濟造成一定的短期影響。我對病毒在未來兩個月內(nèi)逐漸得到控制比較樂觀，隨后經(jīng)濟可能會像當年“非典”爆發(fā)后一樣迅速回轉。
但是，今天的中國與世界的情況相比17年前也有非常重要的不同：
當時，中國經(jīng)濟在以10%乃至11%的速度增長，同時全球經(jīng)濟也非常的強勁，增長速度約有4%到5%。
而現(xiàn)在，中國和全球的增速都顯著減緩。去年全球?qū)嶋HGDP增長2.9%，是金融危機以來最低的一年，接近“全球經(jīng)濟衰退”2.5%的定義。
現(xiàn)在的中國和世界經(jīng)濟并沒有17年前那樣的緩沖條件，所以疫情導致的宏觀經(jīng)濟風險更甚于從前。我們不可以忽略這次的事件給中國和全球經(jīng)濟帶來的潛在后果。
有很多預測稱今年的全球經(jīng)濟增長上升至3.3% - 3.4%，這可能過于樂觀了。
我認為，今年的全球經(jīng)濟將以和2019年大致相同的速度緩慢增長。
當中國的經(jīng)濟因疫情放緩，世界經(jīng)濟也將很難像許多人所預想的那樣恢復。因為中國如今占到了世界GDP份額的20%，而且對全球供應鏈與國際貿(mào)易有著極大的影響。
?全球供應鏈系統(tǒng)
Q2：您提到全球供應鏈，此次疫情對供應鏈影響有多大？
羅奇：美國、歐洲或其他亞洲國家的跨國公司非常關注疫情對中國供應鏈的影響，因為中國對全球的生產(chǎn)活動太重要了。
據(jù)我了解，他們普遍認為目前的停斷狀態(tài)是暫時的，過去15年間精心構建的供應鏈不會就這么消失。
疫情對全球供應鏈的參與者也提出一個警示，應急預案和部件渠道的多元化是非常重要的。
下一階段中國的公共治理和經(jīng)濟發(fā)展
Q3：您對中國下一階段的公共治理和經(jīng)濟發(fā)展有什么建議？
羅奇：中國現(xiàn)在正在應對一次顯著的沖擊，這次的經(jīng)驗與2003年的經(jīng)驗一道，應該被給予高度重視——發(fā)展更加健全的公共衛(wèi)生保障體系。
經(jīng)濟方面，我仍然建議中國繼續(xù)推進全面深化改革開放和結構轉型，包括：
1. 由出口和投資轉向國內(nèi)消費；
2. 由制造業(yè)轉向服務業(yè)；
3. 由過度儲蓄轉向利用剩余儲蓄，即使用儲蓄來投資醫(yī)療和養(yǎng)老保障；
4. 由引進創(chuàng)新轉向自主創(chuàng)新。
這幾方面也是中國政府近些年來在努力實現(xiàn)的。中國正處于轉型的關鍵點，這四項舉措對于中國未來十年乃至二十年的發(fā)展至關重要。
?Stephen Roach接受央視采訪
其實中國正面臨著一項新的挑戰(zhàn)，儲蓄率有所下降，儲蓄并不像從前一樣豐富了。
羅奇：是的，中國的國內(nèi)儲蓄正在逐漸下降，但是其基數(shù)依然很大，仍然有足夠的余量和操作空間。
現(xiàn)在中國亟待考慮利用這些儲蓄推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，以應對加速的人口老齡化。
Q4：您對中國的債務情況以及中國近些年的“去杠桿”措施有何評估呢？
羅奇：中國目前債務占GDP的比重依然很高。但如果看國際清算銀行的“信貸比率缺口”——比較當前的杠桿率與長期增長趨勢，它已經(jīng)逐漸平穩(wěn)了。
美國的經(jīng)濟前景與貿(mào)易政策
Q5：您對美國經(jīng)濟怎么看？一些人正在擔心美國經(jīng)濟也在開始放緩，您的看法是什么？
羅奇：我認為美國經(jīng)濟應該在2%-2.25%之間，沒有太多的懸念。
美國的制造業(yè)依然疲軟。許多人寄希望于中美第一階段協(xié)議簽署后會提振美國的制造業(yè)，但我不那么樂觀。在寬松的貨幣政策和預算赤字的支持下，美國目前依然沒有擺脫緩慢的增長。
Q6：短期內(nèi)美國會調(diào)整貨幣政策嗎？
羅奇：美聯(lián)儲釋放出的信號是，可能不會對貨幣政策作出實質(zhì)性的調(diào)整。他們在監(jiān)控疫情對中國和其他亞洲國家的經(jīng)濟影響，如果全球經(jīng)濟存在持續(xù)的下降情況，則很可能進一步放松。但是就目前的情況看，這不太可能。所以我認為今年的貨幣政策不會發(fā)生重大變化。
Q7：您如何評價美國的貿(mào)易政策？美國貿(mào)易代表辦公室在本月發(fā)布公告，取消25個經(jīng)濟體享有的WTO發(fā)展中國家優(yōu)惠待遇，包括中國和越南。您對此有何評價？
羅奇：美國貿(mào)易代表辦公室正在竭盡全力將貿(mào)易作為驅(qū)動國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)的工具，最為典型的例子就是對中國征收關稅。即便第一階段的談判已經(jīng)結束了，這些關稅依然非常之高。
在我看來，這樣的政策忽略了一個重要的前提：貿(mào)易需要在美國自身宏觀經(jīng)濟發(fā)展不平衡特別是國內(nèi)儲蓄率低下的背景中予以討論。
只要美國的儲蓄依然疲弱，這種保護主義的行為就不會對解決問題起到任何作用。美國依然會和許多發(fā)展中和發(fā)達經(jīng)濟體保持貿(mào)易逆差。將中國、越南等發(fā)展中經(jīng)濟體重新定義也不會產(chǎn)生任何改變。
?高度自動化的美國制造業(yè)
Q8：這會在多大程度上幫助美國加速制造業(yè)的回歸？
羅奇：我認為美國制造業(yè)部門衰落的趨勢很難逆轉。這種趨勢自二戰(zhàn)之后變得愈發(fā)明顯。
這是兩個原因所導致的：第一，技術。機器設備逐步取代了勞動力；第二，包括中國在內(nèi)的許多東亞、非洲、中東歐國家作為低成本加工制造平臺的發(fā)展。
我不認為我們可以通過強勢的貿(mào)易保護主義政策來改變這種趨勢。
注：本文轉載自中國發(fā)展高層論壇。
