分享丨耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇：切勿小看疫情帶來的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
?Stephen Roach出席2019年中國發(fā)展高層論壇
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新冠肺炎疫情之下，中國的經(jīng)濟(jì)將面臨哪些挑戰(zhàn)？疫情會(huì)對(duì)大國關(guān)系、全球價(jià)值鏈和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生什么影響？中國政府可以做出哪些調(diào)整，保障今年的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定？
對(duì)于上述問題，耶魯大學(xué)杰克遜全球事務(wù)學(xué)院高級(jí)研究員、耶魯管理學(xué)院高級(jí)講師史蒂芬?羅奇（Stephen Roach）在接受中國發(fā)展高層論壇（CDF）的遠(yuǎn)程連線時(shí)給出了答案。
羅奇曾任摩根士丹利亞洲區(qū)主席曾擔(dān)任摩根士丹利亞洲區(qū)主席、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他長期研究亞洲對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，被認(rèn)為是華爾街最有影響力、最了解中國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。
在此次新冠病毒疫情的背景下，羅奇認(rèn)為中國更應(yīng)該考慮利用起剩余儲(chǔ)蓄，將其投資于醫(yī)療衛(wèi)生和養(yǎng)老領(lǐng)域，并發(fā)展更加健全的公共衛(wèi)生保障體系。
談及疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，雖然他對(duì)病毒在短期得到控制較為樂觀，但他也提示不能小視疫情產(chǎn)生的全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，當(dāng)中國的經(jīng)濟(jì)因疫情放緩，世界經(jīng)濟(jì)也將很難像許多人所預(yù)想的那樣恢復(fù)。
疫情中的全球經(jīng)濟(jì)
Q1：如何評(píng)估現(xiàn)在的新型冠狀病毒危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與中國經(jīng)濟(jì)的影響？
羅奇：我認(rèn)為這次疫情將會(huì)對(duì)中國和全球的經(jīng)濟(jì)造成一定的短期影響。我對(duì)病毒在未來兩個(gè)月內(nèi)逐漸得到控制比較樂觀，隨后經(jīng)濟(jì)可能會(huì)像當(dāng)年“非典”爆發(fā)后一樣迅速回轉(zhuǎn)。
但是，今天的中國與世界的情況相比17年前也有非常重要的不同：
當(dāng)時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)在以10%乃至11%的速度增長，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)也非常的強(qiáng)勁，增長速度約有4%到5%。
而現(xiàn)在，中國和全球的增速都顯著減緩。去年全球?qū)嶋HGDP增長2.9%，是金融危機(jī)以來最低的一年，接近“全球經(jīng)濟(jì)衰退”2.5%的定義。
現(xiàn)在的中國和世界經(jīng)濟(jì)并沒有17年前那樣的緩沖條件，所以疫情導(dǎo)致的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)更甚于從前。我們不可以忽略這次的事件給中國和全球經(jīng)濟(jì)帶來的潛在后果。
有很多預(yù)測(cè)稱今年的全球經(jīng)濟(jì)增長上升至3.3% - 3.4%，這可能過于樂觀了。
我認(rèn)為，今年的全球經(jīng)濟(jì)將以和2019年大致相同的速度緩慢增長。
當(dāng)中國的經(jīng)濟(jì)因疫情放緩，世界經(jīng)濟(jì)也將很難像許多人所預(yù)想的那樣恢復(fù)。因?yàn)橹袊缃裾嫉搅耸澜鏕DP份額的20%，而且對(duì)全球供應(yīng)鏈與國際貿(mào)易有著極大的影響。
?全球供應(yīng)鏈系統(tǒng)
Q2：您提到全球供應(yīng)鏈，此次疫情對(duì)供應(yīng)鏈影響有多大？
羅奇：美國、歐洲或其他亞洲國家的跨國公司非常關(guān)注疫情對(duì)中國供應(yīng)鏈的影響，因?yàn)橹袊鴮?duì)全球的生產(chǎn)活動(dòng)太重要了。
據(jù)我了解，他們普遍認(rèn)為目前的停斷狀態(tài)是暫時(shí)的，過去15年間精心構(gòu)建的供應(yīng)鏈不會(huì)就這么消失。
疫情對(duì)全球供應(yīng)鏈的參與者也提出一個(gè)警示，應(yīng)急預(yù)案和部件渠道的多元化是非常重要的。
下一階段中國的公共治理和經(jīng)濟(jì)發(fā)展
Q3：您對(duì)中國下一階段的公共治理和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有什么建議？
羅奇：中國現(xiàn)在正在應(yīng)對(duì)一次顯著的沖擊，這次的經(jīng)驗(yàn)與2003年的經(jīng)驗(yàn)一道，應(yīng)該被給予高度重視——發(fā)展更加健全的公共衛(wèi)生保障體系。
經(jīng)濟(jì)方面，我仍然建議中國繼續(xù)推進(jìn)全面深化改革開放和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，包括：
1. 由出口和投資轉(zhuǎn)向國內(nèi)消費(fèi)；
2. 由制造業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)；
3. 由過度儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向利用剩余儲(chǔ)蓄，即使用儲(chǔ)蓄來投資醫(yī)療和養(yǎng)老保障；
4. 由引進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新。
這幾方面也是中國政府近些年來在努力實(shí)現(xiàn)的。中國正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵點(diǎn)，這四項(xiàng)舉措對(duì)于中國未來十年乃至二十年的發(fā)展至關(guān)重要。
?Stephen Roach接受央視采訪
其實(shí)中國正面臨著一項(xiàng)新的挑戰(zhàn)，儲(chǔ)蓄率有所下降，儲(chǔ)蓄并不像從前一樣豐富了。
羅奇：是的，中國的國內(nèi)儲(chǔ)蓄正在逐漸下降，但是其基數(shù)依然很大，仍然有足夠的余量和操作空間。
現(xiàn)在中國亟待考慮利用這些儲(chǔ)蓄推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以應(yīng)對(duì)加速的人口老齡化。
Q4：您對(duì)中國的債務(wù)情況以及中國近些年的“去杠桿”措施有何評(píng)估呢？
羅奇：中國目前債務(wù)占GDP的比重依然很高。但如果看國際清算銀行的“信貸比率缺口”——比較當(dāng)前的杠桿率與長期增長趨勢(shì)，它已經(jīng)逐漸平穩(wěn)了。
美國的經(jīng)濟(jì)前景與貿(mào)易政策
Q5：您對(duì)美國經(jīng)濟(jì)怎么看？一些人正在擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)也在開始放緩，您的看法是什么？
羅奇：我認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該在2%-2.25%之間，沒有太多的懸念。
美國的制造業(yè)依然疲軟。許多人寄希望于中美第一階段協(xié)議簽署后會(huì)提振美國的制造業(yè)，但我不那么樂觀。在寬松的貨幣政策和預(yù)算赤字的支持下，美國目前依然沒有擺脫緩慢的增長。
Q6：短期內(nèi)美國會(huì)調(diào)整貨幣政策嗎？
羅奇：美聯(lián)儲(chǔ)釋放出的信號(hào)是，可能不會(huì)對(duì)貨幣政策作出實(shí)質(zhì)性的調(diào)整。他們?cè)诒O(jiān)控疫情對(duì)中國和其他亞洲國家的經(jīng)濟(jì)影響，如果全球經(jīng)濟(jì)存在持續(xù)的下降情況，則很可能進(jìn)一步放松。但是就目前的情況看，這不太可能。所以我認(rèn)為今年的貨幣政策不會(huì)發(fā)生重大變化。
Q7：您如何評(píng)價(jià)美國的貿(mào)易政策？美國貿(mào)易代表辦公室在本月發(fā)布公告，取消25個(gè)經(jīng)濟(jì)體享有的WTO發(fā)展中國家優(yōu)惠待遇，包括中國和越南。您對(duì)此有何評(píng)價(jià)？
羅奇：美國貿(mào)易代表辦公室正在竭盡全力將貿(mào)易作為驅(qū)動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)的工具，最為典型的例子就是對(duì)中國征收關(guān)稅。即便第一階段的談判已經(jīng)結(jié)束了，這些關(guān)稅依然非常之高。
在我看來，這樣的政策忽略了一個(gè)重要的前提：貿(mào)易需要在美國自身宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡特別是國內(nèi)儲(chǔ)蓄率低下的背景中予以討論。
只要美國的儲(chǔ)蓄依然疲弱，這種保護(hù)主義的行為就不會(huì)對(duì)解決問題起到任何作用。美國依然會(huì)和許多發(fā)展中和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體保持貿(mào)易逆差。將中國、越南等發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體重新定義也不會(huì)產(chǎn)生任何改變。
?高度自動(dòng)化的美國制造業(yè)
Q8：這會(huì)在多大程度上幫助美國加速制造業(yè)的回歸？
羅奇：我認(rèn)為美國制造業(yè)部門衰落的趨勢(shì)很難逆轉(zhuǎn)。這種趨勢(shì)自二戰(zhàn)之后變得愈發(fā)明顯。
這是兩個(gè)原因所導(dǎo)致的：第一，技術(shù)。機(jī)器設(shè)備逐步取代了勞動(dòng)力；第二，包括中國在內(nèi)的許多東亞、非洲、中東歐國家作為低成本加工制造平臺(tái)的發(fā)展。
我不認(rèn)為我們可以通過強(qiáng)勢(shì)的貿(mào)易保護(hù)主義政策來改變這種趨勢(shì)。
注：本文轉(zhuǎn)載自中國發(fā)展高層論壇。
